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【众鼎视角】投行视角:哪些资产适合做ABS?
作者:管理员    发布于:2018-06-25 00:18:38    文字:【】【】【
摘要:资产证券化作为一种创新的融资工具,依靠基础资产信用,通过结构化增信,能为企业融资打通一个新的渠道。

华尔街有这样的一句谚语:“只要你有稳定的现金流,就将它证券化!”在我理解,资产证券化作为一种创新的融资工具,依靠基础资产信用,通过结构化增信,能为企业融资打通一个新的渠道。




 而在国内,这句谚语似乎变成了这样:“只要有稳定的现金流,就可以将它证券化!”投行的朋友与客户“吹牛”的时候可能会说,“兄弟,只要你们公司有能产生稳定现金流的资产,我都能将它证券化,给你们做融资!

 不过,你还别不信,很多情况确实能实现!

但是,哪些资产适合做ABS呢?

 

1、从小孩的玩具谈起

 每次回家都不知道该给家里的小侄子小侄女、舅舅家的小弟弟带些什么礼物,其实给小男孩买礼物,我第一念想就是挖掘机




 围绕着挖掘机也能有证券化项目???有点扯淡了!!!

 (1)民办学校

 看到挖掘机,多数人会想到这样一句广告词“挖掘机技术哪家强,中国山东找蓝翔”。对,蓝翔!山东蓝翔确实是可以做证券化!

 



 山东蓝翔高级技工学校创办于1984年,是经国家人力资源和社会保障部批准成立的一所现代化、综合性的民办职业技工院校。办学规模3万余人,教职工1500余人。学校现开设汽车检测与维修、烹饪与营养、数控机床加工、焊接技术、美容美发等八大专业。“要学技术哪家强,中国山东找蓝翔!”




 山东蓝翔是一家民办技校,基础资产就用学费收入和住宿费,交易架构采用双SPV,交易所发了好几单类似的项目了,比如“厦门英才学校信托受益权资产支持专项计划”等项目。

 (2)融资租赁

 之前很多宏观经济分析大佬,用挖掘机的销售量来侧面推算,预测中国宏观经济。当时在读报告的时候我就去专门了解过挖掘机,到底哪家挖掘机做得好?我发现国内用CAT牌的挖掘机蛮多的,这是世界五百强企业“卡特彼勒”公司(Caterpillar,CAT)生产的。

 






 为了配合产品的销售,卡特彼勒公司也成立了一家融资租赁公司“卡特彼勒(中国)融资租赁有限公司”,为客户提供金融服务。融资租赁如何证券化,这个大家应该都比较熟悉了,远东、平安等都发了N期了!

 



 (3)应收账款

   国内也有很多挖掘机销售不错的企业,比如三一重工(600031.SH)、斗山、小松等,在产品销售的过程中肯定会产生大量的应收账款,这个确实是资产证券化比较不错的基础资产!




2016年9月28日,三一重工就在交易所市场上成功发行了一单应收账款ABS项目,“三一重工-中泰光大2016年1期应收账款资产支持专项计划”,不是说这里面全是挖掘机的应收款,因为也没有公开的项目材料,没有具体细看。

 



 本来只想聊聊玩具挖掘机,聊聊生活,一下子又聊到业务上了。。。

2、回归到生活

 聊生活,那肯定是离不开“衣、食、住、行”。那就先说说“衣”吧!

 (1)衣 

爱购物的女孩子第一印象应该就是“买买买”!!!去商场?比如徐家汇的港汇、陆家嘴的国金中心、正大广场等。

 



港汇



正大广场



国金中心

案例参考:天虹商场(一期)资产支持专项计划、畅星-高和红星家居商场资产支持专项计划等。

 

如果去淘宝的话,购物车填满,采用花呗,可以做分期付款。对应的ABS项目如“德邦花呗第一期消费贷款资产支持专项计划”等







(2)食 

朋友说现在吃饭也是去商场,这个就不说了。围绕着生活中的“吃”,其实也有很多的项目可以做证券化。比如饮水:


 

这个不行,不能证券化!!!

 

 

这个可以有! 

南通地区就已经有两单项目成功发出来了,比如,启东的自来水厂就被做成了ABS,项目如“启东供水收费收益权资产支持专项计划”。


 

如皋的自来水厂也被做成了ABS,如“上银瑞金之上银国君如皋自来水资产支持专项计划”。



南通市区、如东、海门等地的自来水厂是不是也可以操作呢? 

(3)住 

这个能做的项目就更多了。刚工作的时候我记得是租房住的,找的是链家,不过之前没有用“自如”。前段时间自如也做了一单交易所ABS项目,不过这个项目的底层基础资产是住房分期贷款,不是租金收入。参考:“自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”

 



 

后来听我们公司同事说,住在陆家嘴金融城人才公寓上班比较方便,整整排了半年的队,才住进去!当时就感慨,多么优质的资产啊!!!项目可参考:“新派公寓权益型房托资产支持专项计划” 



如果你不是全款买房的话,申请公积金贷款,当时公积金中心也发了不少ABS项目,比如武汉、上海、杭州等地的公积金中心,具体的项目如:汇富武汉住房公积金贷款1号资产支持专项计划、沪公积金2015年第一期1号个人住房贷款资产支持证券、杭州住房公积金贷款权益资产支持专项计划。

 



到银行申请贷款的话,对于银行来说就可以发RMBS,这类资产市场上发的比较多了。最早建行发的“建元2005年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券”,北京银行发的“京诚2015年第二期个人住房抵押贷款资产支持证券”,顺德农商行发的“信融2016年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券”等项目。

 

 

(4)行 

如果你想坐飞机,美兰机场已经证券化了!可参考“美兰机场信托受益权资产支持专项计划”,常州国际机场也做成ABS了,参考“常州国际机场集团信托受益权资产支持专项计划”。

 

如果你想走高速,可以参考“莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划”、“江苏宁宿徐高速公路2013年第一期资产支持票据”等项目。 

 

旅途中如果你还要过桥,可参考“江苏扬子大桥股份有限公司2017年度第一期资产支持票据”、“鄂黄长江公路大桥车辆通行费资产支持专项计划”等。 

不要参考这个项目哈!“大成西黄河大桥通行费收入收益权专项资产管理计划” 


(转载自@投行资管业务)

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